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影响股票价格的微观因素

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试述影响股票价格的宏微观因素?(跪求一篇800字的论文,看到的朋友帮个忙,急需要)

在每一个行业或者科学领域都有存在最本质的规律,抓住了这些规律也就扎住了事物的本质,而在不确定性中产生、发展、繁荣、萧条的证券市场也不能脱离规律的限制。只有把握住了其推动证券市场产生、发展、繁荣、萧条的最本质的因素,摆脱短期影响因素的干扰,才能在市场中立于不败之地。正如巴菲特说的:“在别人贪婪的时候我恐惧,在别人恐惧的时候我贪婪。”话虽简单,但是要想正真的做到,需要有很大的勇气,同时还要对市场有清晰、深刻的认识,这有这样才能避免市场噪音的干扰。
大多数客户都抱有一夜暴富的心态,每一次买股票之后都是希望股票马上大涨,但是从市场规律来看,在时间的分配上,85%的时间股票是处在震荡整理的阶段,而上涨的时间只有15%,同时大多数的投资者一旦购买股票之后恐惧的程度会放大数倍,完全失去方向感,患得患失的心态成为主要的现象,而正是这些心态导致他们的心态难以忍受时间的煎熬,股价的小幅波动也会引起投资者心理大幅的摇摆,每一次的操作都会踏错了节奏,究其原因,最根本的是缺乏投资方法的引导。
(一)关于“水池理论”的解读
市场能够走出向上大趋势的第一个条件是:宽松的货币环境。
假设:市场就好像一个水池,而货币相当于水池里面的水,市场扩容的速度相当于水池容积的扩容速度,水池里面的水位代表市场整体的平均价格。
当向市场中注入的水过多,并且远超过水池的扩容速度时,水位上升,市场整体的价格就会上涨,市盈率也会伴随着提高。如2006-2007年的大牛市行情,一方面是因为2005年汇率改革后人民币大幅升值,导致外贸企业的经营环境大幅恶化,将很大一部分资金从实体经济加压到了股票市场,而人民币的升值预期也吸引了大量国际热钱的涌入,我国外汇储备从加入WTO钱的2000亿美元发展到目前的2万亿美元就是很好的证明;另一方面,由于中国的储蓄习惯加上国内的理财产品匮乏,使得居民存款大量存放在银行,而2006年行情的发展吸引了非常大的一部分居民金储蓄资金从银行转移到股票市场,巨量的资金不断的涌进股票市场,而市场的扩容速度远远的低于资金的佣金速度,市场整体的“水位”不断提高,估值水平也接近历史高位。
(二)业绩对市场的支撑
上面说的巨量的资金将市场整体价格水平推到了高位,但是这种市场的涨幅只是局限于市盈率的提高,而如下图所示,历史上市盈率的变化范围只是从最低的20倍左右到最高的70倍左右,但是如果加上业绩的推动力量,市场上涨的空间将大幅提升,例如,一只股票的每股收益为1.00元人民币,按照20倍的市盈率计算其股价为20元,当市盈率上升到70倍时其股票价格为70元,但是如果在股票价格上涨的过程中,每股收益提升到了2.00元人民币,按照70倍的市盈率计算其股票价格为140元人民币,也正是资金及收益增长这两大动力推动了市场的大幅上涨。
二、微观层面上市公司的分析
入市资金的多寡及整体盈利能力决定了市场中长期的走势,但是在上涨的过程中,每个板块或者说每一只股票上涨的幅度并不一样,有的可能涨幅巨大,如2006年 --2007年的中国船舶,有的可能涨幅较小,具体的原因应该从微观层面上市公司的业绩推动因素入手分析。如果公司在市场的牛市行情中业绩增幅非常明显,则在股票价格方面的表现就是市盈率与业绩增长双重推动,涨幅巨大,而一旦投资者抓住了这样的股票则会获利丰厚。
决定公司业绩的因素有些是来自于外部如重组、资产注入等,有一些是公司内生性的因素推动,而只有抓住了内生性的推动力,才能在市场中立于不败之地。公司内部中,产品的销售价格与数量、生产成本及公司费用的情况是反映公司经营水平的指标,因此,要想详细的了解公司业绩未来的趋势,就要从财务指标入手,挖掘能够够推动公司业绩快速增长的因素,
(一)经营
经营指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。一般情况下,根据成本性态,在一定产销量范围内,产销量的增加一般不会影响固定成本总额,但会使单位产品固定成本降低,从而提高单位产品利润,并使利润增长率大于产销量增长率;反之,产销量减少,会使单位产品固定成本升高,从而降低单位产品利润,并使利润下降率大于产销量的下降率。而利润变动率相当于产销量(或销售收入)变动率的倍数称之为“经营系数”,具体的计算公式为:
经营系数=(税前收益+固定成本总额)÷税前收益=1+固定成本总额÷税前收益
在求得经营系数以后,假定固定成本不变,即可用下列公式预测计划期的经营利润:
计划期经营利润=基期经营利润×(1+产销量变动率×经营系数)
经营系数高的公司,价格及销售量的变化对业绩的影响非常显著,销售量的增加降低了单位产品的固定成本,提高了产品的毛利率,而产品价格的上涨也会大幅提高产品的毛利率,但是相比之下,由于价格的上涨并不像销售量的增加那样需要变动成本的增加,因此影响的程度更大。如:某家公司销售量为1000单位,价格为1,总固定成本为600,即单位固定成本为0.6,变动成本为200,即单位变动成本为0.2,利润为200,毛利率为20%,当销售量增加到2000时,假设固定成本及单位变动成本都不变,利润变为1000(2000-600-2000*0.2),毛利率变为50%,但是如果价格增加一倍之后,由于总的固定成本与变动成本都不变,因此利润为1200(2000-600-200),毛利率为60%。
但是世上没有免费的午餐,经营对公司业绩的影响是双向的,在经济处于上升周期中,产品的销售量及销售价格都处在良性循环之中,对公司业绩的推动是两性的,且由于的存在,业绩的变动速度大幅度快于低的公司;但是在经济下行之中时,由于销售量及价格都处在下行趋势中。加上经营的存在,公司业绩的下滑也会快于经营低的公司。
因此,对于此类周期性行业的上市公司的操作要从宏观经济的大趋势入手,把握增长阶段,抛弃下行阶段。
对于非周期性行业,再大的宏观经济循环中,销售数量及价格的变化不会太大,经营的影响有限,更多的是从财务及公司的盈利能力,竞争水平入手。
(二)财务
财务系数,是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数,也叫财务程度,通常用来反映财务的大小和作用程度,同时还用来评价财务风险的大小。具体的计算公式为:
财务系数=(普通股每股利润变动额/变动前的普通股每股利润)/(息税前利润变动额/变动前的息税前利润)
财务对公司利润正向推动是建立在借贷资产的盈利能力高于债务利息的基础上的,而一旦借贷资产的盈利能力低于借贷利息,对公司的业绩将会起到反作用。如,假设一家公司的总资产1亿元人民币,借贷资金5000千万,自有资产5000千万,借贷利息为5%,如果借贷资金的盈利水平为3%,低于5%的利息水平,则会从自有资金的盈利中拿出2%来弥补缺口,但是如果借贷资金的盈利能力为10%,则会在自有资金盈利的基础上,再为公司创造250万的利润。
跟经营一样,财务系数高的公司在经济下行周期中,在很大程度上会导致企业的破产或者资不抵债,而在经济上行周期中,对公司的影响更多的是正面的,因此,两种工具的运用更多的是结合宏观经济走势的大背景来分析。
(三)非周期性行业的分析
在市场中,有很多公司股票波动的幅度远远小于大盘,甚至在大盘大幅下滑的过程中,其股价却表现出非常抗跌的特征,究其原因,主要是公司存在非常强的核心竞争能力,能够在经济下滑的大背景下保持较好的市场份额,甚至有些公司还会出现高速增长。对于这样的公司,应该从以下几个指标来判断:毛利率、销售净利率、总资产收益率等。
(1)毛利率
毛利率是总收入减去生产产品所消耗的原材料成本和制造产品所耗费的劳动力成本所得的数值,除以总收入所得的数值,具体的计算为:
毛利率=(总收入减-原材料成本-制造过程中的人力成本)/总收入
毛利率越高,说明公司产品的盈利能力越强,但是搞毛利率也会吸引大量的投资者进入这个行业,竞争加剧最后会使得毛利率不断的降低,因此如果一家公司能一直保持高的毛利率,说明公司具有很强的核心竞争能力,如果产品具有很好的发展空间,那么公司以后的成长性将会有很好的表现。
(2)总资产收益率
总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时,投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果,并经常结合每股收益(EPS)及净资产收益率(ROE)等指标来进行判断。实际上,总资产收益率(ROA)是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
总资产收益率的计算公式是:
总资产收益率=净利润÷平均资产总额(平均负债总额十平均所有者权益)×100%
其中净利润的计算公式为:
净利润=利润总额×(1-所得税率)
所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。
平均资产总额是指当期期初和期末资产总额的算术平均值,即:平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2
总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在企业资产总额一定的情况下,利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性,确定企业所面临的风险。总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。
如果公司的总资产收益率连续多年维持在较高的水平,说明公司的资产利用效率非常高,盈利能力非常强,如果加上财务的运用公司的业绩将会有更大的提升空间。
这些因素都是作为对上市公司业绩推动的重要因素,有的是借助于大的经济周期,如经营,而有的则可以反映公司是否具备核心竞争能力,是否具备长期投资的条件,不同风格的投资者可以依据不同种类的公司选择不同的操作策略或者在不同的时期选择不同的方法。从市场根本上把握波动的真谛,避免跟随市场的波动起伏在市场中摇摆不定带来不必要的麻烦。

影响股票价格的因素

影响股票价格变动的因素很多,但基本上可分为 以下三类:市场内部因素,基本面因素,政策因素。 (1)市场内部因素它主要是指市场的供给和需求, 即资金面和筹码面的相对比例,如一定阶段的股市扩 容节奏将成为该因素重要部分。(2)基本面因素 包括宏观经济因素和公司内部因素,宏观经济因素主 要是能影响市场中股票价格的因素,包括经济增长, 经济景气循环,利率,财政收支,货币供应量,物价, 国际收支等,公司内部因素主要指公司的财务状况。 (3)政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外 重大活动以及政府的政策,措施,法令等重大事件, 政府的社会经济发展计划,经济政策的变化,新颁布 法令和管理条例等均会影响到股价的变动。

影响股票价格的因素都有哪些

影响股票价格变动的因素很多,但基本上可分为以下三类:市场内部因素,基本面因素,政策因素。
(1)市场内部因素它主要是指市场的供给和需求,即资金面和筹码面的相对比例,如一定阶段的股市扩容节奏将成为该因素重要部分。
(2)基本面因素包括宏观经济因素和公司内部因素,宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素,包括经济增长,经济景气循环,利率,财政收支,货币供应量,物价,国际收支等,公司内部因素主要指公司的财务状况。
(3)政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策,措施,法令等重大事件,政府的社会经济发展计划,经济政策的变化,新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。
具体可以分为很多方面:
(1)经济周期或者经济景气循环
是指经济从萧条、回升到高涨的过程。当预期经济不久将走出低谷开始回升时,商人会补充存货,生产者利润将增加,从而投资也会相应增加,工资、就业及货币所得水平也将随之增加,此时,由于利率仍然处于较低水平,将增加股票的价值(股息、红利、及资产净值增加),股票价格也就会上涨。并会持续到经济回升或扩张的中期。
(2)财政政策 财政政策的重点,对企业业绩的好坏,也有很大影响。如果政府采取产业倾斜政策,重点向交通、能源、基础产业投资,则这类产业的股票价格,就会受到影响。财政支出的增减,直接受到影响的是与财政有关的企业,比如与电气通讯、房地产有关的产业。因此.每个投资者应了解财政实施的重点。股价发生变化的时点,通常在政府的预算原则和重点施政还未发表前,或者是在预算公布之后的初始阶段。因此,投资者对国家财政政策的变化,也必须给以密切的关注,关心财政政策变动的初始阶段,适时做出买入和卖出的决策。
(3)汇率变动
利率变动对股价的影响,最直接的是那些从事进出口贸易的公司的股票。它通过对公司营业及利润的影响,进而反映在股价上,其主要表现是: 若公司的产品相当部分销售海外市场,当汇率提高时,则产品在海外市场的竞争力受到削弱,公司盈利情况下降,股票价格下跌。 若公司的某些原料依赖进口,产品主要在国外销售,那么汇率提高,使公司进口原料成本降低,盈利上升,从而使公司的股价趋于上涨。如果预测到某国汇率将要上涨,那么货币资金就会向上升转移,而其中部分资金将进人股市,股票行情也可能因此而上涨。因此,投资者可根据汇率变动对股价的上述一般影响,并参考其它因素的变化进行正确的投资选择。
(4)物价变动
普通商品价格变动对股票市场有重要影响。具体来说,物价上涨,股价上涨;物价下跌,股价也下跌。具体分析商品价格对股票市场价格的影响,主要表现在四个方面:
①商品价格出现缓慢上涨,幅度不是太大,且物价上涨率大于借贷利率的上涨率时,这时,公司库存商品的价格上升,由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度,于是公司利润会上升,股票价格也会因此而上升。
②商品价格上涨幅度过大,股价没有相应上升,反而可能下降。这是因为,物价上涨引起公司生产成本上升,而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去,从而使公司的利润降低,股价也随之降低。
③物价上涨,商品市场的交易呈现繁荣兴旺时,有时是股价正陷于低沉的时候,人们热衷于即期消费,使股价下跌;当商品市场上涨回跌时,反而成了投资股票的最好时机,从而引起股价上涨。
④物价持续上涨,引起股票投资者保值意识的作用增加,因此使投资者从股市中抽出资金,转而投向动产或不动产,如房地产、贵重金属等保值强的物品上,带来股票需求量降低,因而使股价下跌。
(5)通货膨胀
通货膨胀是影响股票市场价格的一个重要宏观经济因素。这一因素对股票市场趋势的影响比较复杂,它既有刺激股票市场的作用,又有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量与股票价格一般呈正比关系,即货币供给量增大使股票价格上升;反之,货币供给量缩小则使股票价格下降。
(6)政治因素与自然因素
政治因素与自然因素将最终影响经济,影响股票上市公司经营从而会影响股票价格波动。

影响股价的因素有哪些?

唯一直接因素:资金.资金进出的情况,从而决定股价的涨或跌。也可以说供与求发生变化,从而使股价发生变化。
间接因素:消息面,基本面,政策,外围股市等等。

影响股票市场价格波动的因素有哪些

股票市场价格波动是股市运行的基础,也是股票投资者关注的焦点。股价的波动受各种经济因素和非经济因素的影响,分析这些因素的影响,可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。本文结合我国股市波动的实例,从各种因素对股价影响的传导机制入手,着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考察。
虽然影响股价波动的因素很多,但对这些因素的分析,可以从以下三点出发:
(1)股价有其内在价值,股价围绕其内在价值波动,内在价值决定论是基本面分析的基础;
(2)股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动,心理预期理论是技术分析的基石;
(3)股价波动是诸因素形成合力作用的结果;
以此为出发点,就可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面,全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本因素。

影响股票价格的因素

影响股票价格变动的因素很多,但基本上可分为 以下三类:市场内部因素,基本面因素,政策因素。 (1)市场内部因素它主要是指市场的供给和需求, 即资金面和筹码面的相对比例,如一定阶段的股市扩 容节奏将成为该因素重要部分。(2)基本面因素 包括宏观经济因素和公司内部因素,宏观经济因素主 要是能影响市场中股票价格的因素,包括经济增长, 经济景气循环,利率,财政收支,货币供应量,物价, 国际收支等,公司内部因素主要指公司的财务状况。 (3)政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外 重大活动以及政府的政策,措施,法令等重大事件, 政府的社会经济发展计划,经济政策的变化,新颁布 法令和管理条例等均会影响到股价的变动。