谁能解释清楚外汇套期保值,最好有案例

外汇套期保值交易是以商品或资本的实物交易为基础,进行与商品或实物交易中的货币流向相反,金额、期限、币种相同的外币交易。但是进行套期保值与避免风险并不是一个等同的概念,套期保值包含了有目的的去承担与其需要保值的实物成完全负相关的另一风险。
经典案例分析:
日本丰田汽车公司向美国出口销售1000辆小汽车,三月份签定了半年交货付款的合同,金额是1000万美元。
三月份美元兑日圆外汇牌价是1:108.00 九月份外汇牌价是1:107.00
解析:如果按三月份外汇牌价,日本丰田公司可收回:1000*108=108000万日圆
但到九月份付款时则只能收回:1000*107=107000万日圆
预计损失:108000-107000=1000万日圆
然而,丰田公司用十万美元在汇市做了套期保值具体如下:(忽略利息及手续费)
丰田公司在三月份合同签定之日起即在外汇市场上以
USD/JPY=1:108.00的汇价卖出100手外汇合约(沽出美元兑日圆)
并于九月份汽车交货付款日,按当时市场汇价买进平仓。
平仓价为1:107.00,则:
(108.00-107.00)/108.00*100000*100=92592.59美元
折成日圆为1000万元
结果:
现货贸易中:由于汇率波动使企业损失1000万日圆
外汇市场中: 企业套期保值获利1000万日圆
盈亏相抵成功规避了贸易上的市场风险,套期保值成功...

套期保值案例

1. 套期保值的概念:
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
2. 套期保值的基本特征:
套期保值的基本作法是,在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。
3. 套期保值的逻辑原理:
套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一,而它们的价格,则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约,而且,期货合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与期货价格还具有趋合性,即当期货合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会,因而,在到期日前,期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中,反向操作,必然有相互冲销的效果。
2010年11月2日,一石化工程有限公司制定一份LLDPE的套期保值方案,该公司是中国石化旗下的子公司,主营中国石化的各品种聚丙烯和聚乙烯产品,年销售量近3万吨。作为中间贸易商既要承担上游的原料价格购买风险又要承担下游的原料销售价格风险,急需相应的套保方案为企业保驾护航。收到申请后,笔者通过对当时宏观经济环境、LLDPE产业链及供需基本面因素深入分析后,为其出具了一份LLDPE卖出套保方案。方案中表示:当时由流动性充裕推动的上涨连续性不强,后续力度值得怀疑。而目前塑料价格已处高位,后市一旦出现回落走势,其下方的空间也较大,建议其在目前的位置,要考虑适当建立套期保值头寸,以规避现货价格波动可能为企业带来的损失。计划书发出后,LLDPE继续强势冲高,很快就进入方案中的建仓区域,随后在11月9日加速赶顶14280元后即开始快速回落。11月底便达11640一带。 该例中,由于现货价格大幅下跌,本应令企业的库存蒙受较大的损失,但由于于该企业及时在期货市场上为公司的库存建立了卖期套期保值,所在LLDPE价格大幅下跌的过程中,不但避免了库存的现货因价格下跌而带来的损失,还获得了768000元的额外收益,套期保值的效果非常理想。应该注意的是,并非所有的套保操作都能获得额外的收益。...

求套期保值案例?

目前对于钢厂分析的内容,我们首先来分析一下目前钢厂心态方面的内容,最后我介绍一下我们套期保值的工具,主要是场内外工具的应用方式。

刚刚宾总已有这个图,当然我这个图更多关注的是内盘的盘面利润。大家可以看到今年二月份到三月份之间出现了一个利润相对的高点,当然跟历史高点比也不是很夸张。

今年四月底之后,利润进一步上行,走到了跟历史水平相比都可比的程度,仍非常可观,当然现货的利润比期货更加夸张一点。当然刚刚宾总分析了很多东西,我也非常赞同的,就是总体的产能,在受到限制的情况下,当需求在没有减弱的情况下,利润很容易冲高的。

看到这个图说明什么问题呢?说明钢厂在现在这个时点上日子是相当好过的,为什么相当好过呢?我们看到可能有两方原因。一方面现货的驱动。同时可以看到整个金融市场在期货的领域,对于远期的价格有一个定价,同时告诉钢厂,你的日子不仅仅今天好过,而且你的日子会好多很长时间。

我觉得从钢厂的角度来讲,来分析目前的市场情况。当然大家谈了很多有关做空相关的观点,螺纹钢本身也是处于比较强势的阶段。但是现在基本上属于需要居安思危的情况。就是后面我们可能会遇到不同的情况,但是总体来说是向好,但是万一发生一些情况,整体的螺纹利润是逐渐往下走的。那么现在这个时刻,就是整个金融端到产业端,你应该过好日子的时候,你更应该用金融相关的手段把相关好的利润进行套保起来。

当然我们跟钢厂聊了很多,他们谈论的内容都是去年利润从负的值开始逐渐恢复的过程,很多钢厂从利润一百元两百元这个时段进行套保,而错过后面很大的行情。这个也是有可能的。

但是更多是在于,如果出现这样的情况,至少在利润相对高的地方,可以进行一部分的套保。自己掌握套保节奏,帮助企业进行平稳经营。

刚才提到了目前宏观和产业,在利润这个角度,或者是整个焦点在螺纹钢价格问题上,大家有一些观点,我试着总结一下,第一个是全年的经济走势前高后低,有人说前面可能比较好,后面不好。而这个在盘面上有一定的体现。当然现在的利润,盘面的利润比现货要低很多的。但是同时它仍然在历史高点的这样一个利润水平。

第二点就是说钢铁提到的螺纹利润本身也是处在历史比较高的水平,已经维持了一段时间。

第三点,刚刚宾总谈了很多,电弧炉上马的形势没有完全明朗,大家不知道上还是不上,但是整个市场的关注焦点,从产业面来讲,集中在这个因素上。也就是说如果上了,可能螺纹钢利润就会下得很快,如果电弧炉上马一直很困难的话,螺纹钢可能会一飞冲天。不管怎么样,市场是有分歧的。

我们更多的关注这点:钢厂如果以金融的视角来看它的话到底处于什么地位。其实你是非常自然地认为生产利润的多头是吧,就是利润越高,你过得越舒服,利润越低,过得越不舒服。这是以交易的视角来看这个问题,如果你是纯粹的贸易商或者是纯粹的产业基金,你进入市场没有任何的头寸,你会想我今天做多还是做空。

比如利润两百的时候,我选择做多,如果利润上涨你就合乎赚,利润下降你就亏。如果你是钢厂,相当于头寸已经在手里了。这时候以交易的角度来考虑这个问题,更多的是考虑我这个头寸什么时候平,平在什么位置。以交易的视角来看,通常我们说头寸没有上涨的空间了,你就应该把它平掉,而从钢厂角度来看,怎么看这个问题呢?在期货市场上,什么时候平掉它,是现货市场做出合作的套保动作。比如你是看多的,比如要不要套保产量的10%、20%。

如果你有这样的想法,同样应该在期货、现货市场进行适合的操作。下面一点,刚才我已经提到了,产业与金融配合的情况下,今年的螺纹钢行情走出了有非常丰厚利润的趋势。我们应该在这个时点上探讨,作为一个产业企业怎么样把利润锁定,来实现一个第三点谈到的利润的套期保值,怎么样帮助钢厂实现更好的平稳经营。

还是刚才那句话,居安思危。我们在这个时点当然是过好日子,但是假设我们四季度的整个宏观形势非常差,差到了钢厂突然由于某种原因走到了负的利润得(的)时候。那么你会非常后悔在这样一个时点,没有做出合适的一定程度的套保的动作来锁定相关的利润,从这一点来讲,如果倒推到今天的时点。可能就应该要提前做出来保值的动作。

当然我们刚才谈到了很多东西,我感觉今天谈论这个话题的朋友已经很多了,像刚刚说到的南钢的朋友也谈话了这个问题。我觉得这个是很好的趋势。整个产业目前对于套保,目前对于整个金融端怎么服务产业这个问题有了更深刻的认识。而在这个会场会有更多的深刻话题出来,大家坐在一起讨论相关问题。

我这边列出来几种可行的套保方案,我相信大家都不陌生,我来稍稍介绍一下我们这边推出的东西。比较金融化的方案,很简单我们做的套期保值,假设我们钢厂生产的产量是700万吨一年,可能我考虑我一年需要总的套保的量,把这个量整体套进去。当然这里面也面临很多的问题。

比如说如果你真的套七百万吨的量,整个期货市场其实是承受不住的。后面会讲怎么处理类似的问题。如果你做了这样的事情,实际上市场是承受不了的。但是你争取在市场上做10%的年产量,20%的年产量。甚至你是滚动式的套保,在每个合约上,在现在时刻,你套下面三到四个月的产量,或者是三到四个月产量的50%,这些是比较恰当的方式,帮助你在盘面上锁定比较丰厚的利润。

当然我这边也写了一个可变的方式,我稍稍提一下,如果铁矿是外矿为主的话,可以用深交所的方式,进行一些调(掉)期上面的套保。我刚刚提到的盘面的方式,好处是什么呢?流动性比较好。如果你做几十万吨的产量,整个盘面上,能有比较好的实现流动性,套保的期现最高可以到一年长度,就是期货的长度。

缺点在哪里呢?刚刚提到了很多,第一个流动性有上限,如果一个标准的钢厂做套保,流动性有上限的。其次保证金的压力,我们帮助一些公司去测算,比如你去做五十万吨左右的量,可能占几个亿的资金规模,这个对于一些公司来说,至少它不愿意拿出一笔钱,做一笔可能50%亏本的生意。这个是当前钢厂的观点。

再一个就是基差风险。由于期货的主力合约是1、5、10循环,或者是1、5、9循环。会造成套保的风险,当然我们这主要是回顾看下。目前有一些贸易公司也在提供一些新型的方式,比如实货能不能锁定?

同样按照物料配比,可不可以锁定下面三到四个月总的原材料的需求,超卖原材料线材(现材?)。基差风险就完全避免了,基差风险是由贸易商承担,而贸易商有更多的经验处理这类的风险,对于钢厂来讲是更好的对冲风险的手段。缺点也比较明显,流动性比较差。同样的你也需要现货商去协助你,才能完成套保的方式。这个是现货的缺点。

我们可以看到刚才的两类方案有一个缺陷,套保的方式都是固定价合约。如果我们这边跟很多钢厂谈的模式,能不能我们用一些非固定价的方式,跟钢厂进行这种价格锁定。可能它能带来更多的灵活性,当然非固定价合约,有个常见的方式,就是刚刚有嘉宾介绍的期权方式。可能它的集中点,一个是新交所的期权合约,另外一个国内远月合约。

但是期权不仅仅可以应用在盘面上,它的想法可以用在任何一个标的物上。我们现在提供一些比如说螺纹钢利润期权作为标的物,以这样的方式来做,我们可以看某个贸易商和钢厂签订六个月的贸易合约。我们通过钢厂选定的公式,作为我们互相结算的标的物。

这里面几个品种,螺纹钢、焦炭、铁矿石等都可以用盘面作为标的物,用这个作为差值,减去一些固定的成本。用这个作为标的物,然后六个月期现之后,当然我们选定一个交割的期现。

比如说从现在开始算,11月全月,我们想看螺纹钢、铁矿、焦炭总的差值,如果盘面利润的低于700/吨元,钢厂可以免费拿走100元/吨的补贴。如果到期盘面利润高于700元,钢厂需要支付700元的利润给贸易商,这样的形式。

如果大家分析这样的合约内容的话,会发现它跟期权给你的盈亏是很像的。其实这个合约分成两个部分,第一种如果产业形式不好,如果利润走到比较低的位置,甚至利润在这位置不动的话,其实你获得了额外一百元的收益。这个是在目前情况下对你进行改善。

另外一种情况,对这笔合约来说比较好的情形,如果利润是高于七百元的,你要支付额外的部分给贸易商,但是它给你带来的是什么呢?如果利润高于700元,生产过程当中,这个利润只会更高,不会更低,通常盘面利润水准比现货更低的,就是说你会有比现在更好的日子可过,而你只是付出了一定的成本给贸易商。

同样锁定了目前这个利润水平,而且获得了一定的补贴。你可以看到,其实相当于你把未来有可能你获得好的生产利润的时候的一部分利润转移到了一些比较差的情形,如果利润比较差的情况下,你把那种情况下额外的利润拿出来,对于你比较差的情形进行了补贴。也就是吻合了我们之前所说的,为什么这样的情况下,这样的合约帮助钢厂进行了套保。

所谓套保就是本来有非常好的情况,以及非常差的情况。我们通过一种合约的形式或者是现货贸易的形式,我们把未来可能波动性抹去,变成平稳经营。不管利润非常高还是利润非常低,都是同样的利润水准。

这样的合约跟刚才提到的几种方式,多了什么东西呢?我们认为主要增加了套保的灵活性,而且是在低利润的情况下或者是比较高利润情况下,获得了额外的补贴,这个是比较好的事情。

套保灵活性在刚才这个合约能看到,其实我们跟客户聊的过程当中,不仅仅能提供钢材的合约,而且这个范围里面,我们可以延伸出来很多其他的方式,而这个方式是可以根据客户的需求来定制的。比如刚刚提到的,你到底用什么样的利润公式,以及你想选用怎样的利润作为结算结点。

比如七百元还是两百元,或者是零元还是更低,这样钢厂可以根据自己的生产,灵活地设计套保的合约,以及套保的方案。大家可以看到这个其实是用一种场外合约的方式,实现场内难以实现的一些套保的形式,那它跟场内相比提供了什么东西呢?它提供了一系列的灵活性。

在这个过程当中,贸易商和钢厂之间,以及其他的银行也会提供相应的服务,他们可以帮助钢厂进行授信,以及用抵押品的方式,担保潜在的支付。如果用这样的方式,它其实是帮助钢厂做了一个合作的套保的形式,用自己的资金帮助钢厂实现了相关的经营的一些风险对冲的目的。这样可能帮助钢厂,当然现在不是这个情况,现在钢厂日子很好过,资金很宽松,如果资金没有那么宽松的情况下,很多想法看起来就会有更大的优势。

刚才我们提到的其实是一个比较典型的例子,最近我们跟很多各种实体的企业进行沟通的一些方案,当然我们这边也是提供了更加丰富的风险管理的工具,包括了期货的场外期权,刚刚中金陆总也提到相关品种了。螺纹钢、焦炭、动力煤等等的品种我们都可以提供跟这个相关的场外期权的方式,跟客户进行交易。

第二个是有一些客户跟我们来聊,比如说现在期货上,有可能有一些套保不是很舒服的情况,基差的风险很难把控,他们更希望的是用一些港口现货的指数进行套保,我们这边也在跟客户积极的探讨,能不能用这样的方式给客户提供产品。

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如何对外汇进行套期保值,如何计算,给个例子某公司6个月后有500万外汇收入,目前美元兑日元汇率为1:...

你这个某公司在六个月后的外汇收入是什么货币啊?...

搜索到一个期货套期保值的案例如下:看了之后觉得有2个问题没有弄懂,请达人赐教

我认为,这个案例含有几个明显的理想化数据。
除了你提到2点在现实中不可能存在以外,还有现货价格的变动与期货价格的变动一定做不到100%匹配,由此产生一个概念就是基差。
由于基差的存在,100%风险套保的产品不存在与期货市场,也就是Future不可能做到,但是Hedging和option我感觉对此客户可能更加合适。因为客户可能不具备在期货市场点价的能力,可以通过大的对冲公司,锁定自己的销售价格。或者支付相对高的手续费,获得一个选择的权利。...

套期保值案例

1. 套期保值的概念:
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
2. 套期保值的基本特征:
套期保值的基本作法是,在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。
3. 套期保值的逻辑原理:
套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一,而它们的价格,则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约,而且,期货合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与期货价格还具有趋合性,即当期货合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会,因而,在到期日前,期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中,反向操作,必然有相互冲销的效果。
2010年11月2日,一石化工程有限公司制定一份LLDPE的套期保值方案,该公司是中国石化旗下的子公司,主营中国石化的各品种聚丙烯和聚乙烯产品,年销售量近3万吨。作为中间贸易商既要承担上游的原料价格购买风险又要承担下游的原料销售价格风险,急需相应的套保方案为企业保驾护航。收到申请后,笔者通过对当时宏观经济环境、LLDPE产业链及供需基本面因素深入分析后,为其出具了一份LLDPE卖出套保方案。方案中表示:当时由流动性充裕推动的上涨连续性不强,后续力度值得怀疑。而目前塑料价格已处高位,后市一旦出现回落走势,其下方的空间也较大,建议其在目前的位置,要考虑适当建立套期保值头寸,以规避现货价格波动可能为企业带来的损失。计划书发出后,LLDPE继续强势冲高,很快就进入方案中的建仓区域,随后在11月9日加速赶顶14280元后即开始快速回落。11月底便达11640一带。 该例中,由于现货价格大幅下跌,本应令企业的库存蒙受较大的损失,但由于于该企业及时在期货市场上为公司的库存建立了卖期套期保值,所在LLDPE价格大幅下跌的过程中,不但避免了库存的现货因价格下跌而带来的损失,还获得了768000元的额外收益,套期保值的效果非常理想。应该注意的是,并非所有的套保操作都能获得额外的收益。...